Imobilização do Patrimônio Líquido

O que é Imobilização do Patrimônio Líquido?

A Imobilização do Patrimônio Líquido, é um índice de endividamento utilizado para avaliar empresas pela ótica da análise fundamentalista.

Antes de entrar diretamente nesse importante indicador de endividamento, uma breve introdução sobre o papel das demonstrações financeiras na análise de uma companhia.

Ela sempre se inicia por meio dos seus documentos contábeis (entre os quais estão):

• Balanço Patrimonial: é a “foto” da empresa em uma determinada data;
• Demonstração de Resultado do Exercício (DRE): é o “filme” do ano em questão.

Com a finalidade de subsidiar o processo decisório de seus vários stakeholders:

• Acionista: comprar (ou vender) uma ação;
• Gestores: manter (ou não) um determinado modelo de negócios;
• Credores: avaliar a possibilidade de recuperação de uma dívida;
• Conselho de Administração: aprovar a distribuição de lucros e dividendos;
• Empresas de consultoria: coletar dados estatísticos.

Entre os índices que podem auxiliar nessa tarefa estão os de endividamento e liquidez, que informam a situação financeira da empresa, além do índice de rentabilidade, que traz dados sobre a sua situação econômica.

Eles são utilizados para a análise setorial (comparação entre concorrentes), temporal (mesma empresa, mas em anos distintos) ou para uma combinação das duas.

Como é calculada a Imobilização do Patrimônio Líquido (IPL)?

A Imobilização do Patrimônio Líquido, usada para se informar sobre a estrutura de capital de uma empresa (relação entre capital próprio e de terceiros), é calculada da seguinte forma:

IPL = (AP/PL) X 100

Onde:

• IPL: Imobilização do Patrimônio Líquido;
• AP: Ativo Permanente (instalações e maquinário, por exemplo);
• PL: Patrimônio Líquido.

Quanto menor o índice, melhor. Isso porque o PL serve essencialmente para a formação do Ativo Circulante (AC), de maior liquidez, e do Ativo Permanente (AP). Se a empresa gasta mais recursos no AP, tenderá a buscar capital de terceiros (dívida) para as suas atividades diárias.

Entretanto, é preciso estar atento a algumas peculiaridades. O setor de serviços pode servir de exemplo. No caso das operadoras de planos de saúde, algumas podem apresentar um IPL bastante elevado.

O que isso mostra é que elas optaram por trabalhar com hospitais próprios, o que não é necessariamente ruim, visto que possuem um controle maior sobre os gastos quando comparadas com as operadoras que adotam o modelo de redes conveniadas.

O importante é que a empresa possa funcionar sem precisar recorrer aos bancos a todo momento. Dito isso, o IPL serve para decidir sobre a viabilidade de se contratar operações de leasing ou a conveniência de se alugar as instalações de terceiros.

Além do IPL, quais são os principais índices de endividamento?

São eles:

Participação de Capital de Terceiros (PCT)

Mostra o grau de dependência de capital de terceiros (bancos e fornecedores):

PCT = (CT/PL) X 100

Onde:

• CT: capital de terceiros, é a soma do Passivo Circulante (PC) com o Passivo Não Circulante (PNC), que representa compromissos financeiros com vencimento superior a um ano;
• PL: Patrimônio Líquido.

Quanto menor esse índice, menor a exposição à oscilação na taxa de juros.

Composição do Endividamento (CE)

Mostra a proporção de passivos de curto prazo:

CE = (PC/CT) X 100

Onde:

• PC: Passivo Circulante;
• CT: capital de terceiros, conforme citado anteriormente.

Empresas com alto grau de endividamento de curto prazo oferecem mais riscos de inadimplência do que outras, com dívidas de longo prazo, especialmente se elas estiverem atreladas à expansão de capacidade.

Imobilização de Recursos não Correntes (IRC)

Indica a proporção de recursos não correntes no Ativo Permanente (AP):

IRC = (AP/(PL + PNC)) X 100

Onde:

• AP: Ativo Permanente;
• PL: Patrimônio Líquido;
• PNC: Passivo Não Circulante, onde estão os compromissos financeiros com vencimento acima de 12 meses.

Por esse índice, percebe-se a composição de capital próprio (PL) e dívida de longo prazo na estrutura operacional da empresa.

Como investimentos de longo prazo são garantidos pelos próprios equipamentos adquiridos, dificilmente esse indicador supera 100%.